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工商時報【許庭瑜】

中國大陸8月貿易數據令人驚喜，但7月和8月平均數字表明經濟增長仍在溫和減速，可能引起中國央行在今年第四季放寬貨幣政策，加上市場普遍認為美國南投縣埔里鎮鎖精套環今年底前最少仍會升息一次，將會在第四季對人民幣產生較大的貶值壓力。

大陸8月出口表現強勁，因中國製造臺東縣金峰鄉成人商品商受惠新款iPhone手機發表帶來周期復甦；另外，中國內需反彈與大宗商品價格上漲，支撐進口需求。

但是從7月和8月平均數字表明，經濟仍在溫和減速，中國大陸央行仍有降息需要，理由是消費者物價指數（CPI）增幅相對官方目標，仍有一段差距。假設美國Fed 9月沒有升息，將為中國提供放寬政策的藉口，降息可以減輕中國企業的債務負擔。而人行最近一次降息、降準分別在2015年10月和2016年3月。

人行今年開始採取宏觀審慎管理後，市場已逐漸適應人行利用公開市場操作、中期借貸便利（MLF）等多元方式調節資金面，也預期人行短期內將會維持貨幣政策中性的基調。

短期內景氣出現谷底回升的訊號，但長期來看，中國大陸經濟成長面臨的壓力依舊不小。中國國內亦面臨經濟結構調整、投資與內需下降等挑戰，要拉動這個全球第2大的經濟體大幅向上成長，殊為不易。

中國經濟目前正處於多空參半不名局事，顯示未來人民幣也將跟這大幅波動，建議投資人可利用台灣期貨交易所的人民幣匯率期貨，和新推出的人民幣匯率選擇權進行操作，以達到資金最大效益化，由於證券及期貨交易均有一定風險，投資人應善設停損點以利有效控制投資風險。（元富期貨提供，許庭瑜整理）

中國時報【馮惠宜╱台中報導】

為爭逐中秋送禮市場50億元商機，五星飯店、知名餐飲紛紛推出限量禮盒，在冷冷景氣中，挾品牌魅力也獲得不錯佳績，永豐棧、亞緻、裕元動輒上千元的禮盒，離中秋只剩不到10天即已賣出8成；印月餐飲集團期下27又1/3獨創塔菲糖、麥到爆（圖左上）綜合禮盒，狂銷超過6千組，金悅軒奶皇月餅幾已銷售一空。

中秋伴手禮市場是烘焙業年度最大旺季，也是五星飯店和餐飲名店兵家必爭之地，與傳統糕餅和烘焙店不同的是，這類月餅由西點或點心主廚親自研發，經典的綠豆椪、蛋黃酥與廣式月餅，口味更勝老店，像是長榮飯店蛋黃酥、綠豆椪狂賣20萬顆，即使漲價仍有消費者願掏錢購買。彰化縣北斗鎮強精套永豐棧蛋黃酥（圖左下）更是老饕指名，手工豬肉鬆與白豆沙鹹甜交錯，口感迷人。

廣式月餅代表是近年火紅的金悅軒港式餐廳出品的「奶皇月餅」（圖右下），西方起司巧妙融合鹹蛋黃的香濃滋味，顛覆港式月餅的印象，由於是點心師父手工製作，限量600盒迄今已銷出95％。另主打純素食的寬心園素食月餅，挾廣大素食會員支持，限量2000盒也已銷出8成。

今年五星飯店主打吃餅配茶，全國、金典、日月千禧（圖右中）都在月餅禮盒中搭配茶葉，讓消費者可以吃月餅、品好茶；裕元花園酒店月餅包裝走東方奢華風（圖右上），高顏值方便母企業寶成集團送禮，也吸引消費者買來表心意。

同樣在包裝費巧思的還有百年餅店舊振南，今年與誠品合作推出書盒月餅，餅盒如書盒有濃濃書卷味；台中福華則推出「飛月奇蹟」中秋公益月棒！消費者購買的愛心月餅，福華每盒捐出50元給「台灣基督教社會關懷協會」。

杭州G20高峰會後，人民幣是否進一步啟動貶值趨勢，對九月份的國際金融市場有影響。最重要的關鍵是，境外人民幣（ＣＮＨ）是否貶破一月份低點，並牽動人民幣官價（ＣＮＹ）的貶值趨勢。人民幣即將被納入ＩＭＦ特別提款權（ＳＤＲ）的儲備貨幣，一旦人民幣納入ＳＤＲ後還是貶值，可能帶動美元指數的強勢，對全球金融市場的行情將是一大變數。

人民幣納入ＳＤＲ權重

這次中國首度舉辦G20高峰會，再度躍上國際舞台，雖然這是一個大拜拜性質的國際會議，各國難以在高峰會上達成具體協議。但藉由這次峰會，習近平與各國領袖會面占盡國際媒體版面，並凸顯杭州在環保、節能等成就。杭州也是中國電子商務和互聯網總部的大本營，是這次G20高峰會選在杭州舉行的重要原因，雖然這次峰會沒有具體成就，但這些議題是中國與習近平主辦G20高峰會的最大收穫。

當然主辦G20高峰會也不會讓中國ＧＤＰ馬上翻上來，中國經濟成長前景趨緩仍是趨勢，持續影響未來人民幣的後市。人民幣即將在十月一日正式納入ＩＭＦ的ＳＤＲ，剛納入ＳＤＲ的權重就有十．九二％，是僅次於美元、歐元的第三大儲備貨幣，這對人民幣國際化將邁進一大步。為了讓人民幣成為ＳＤＲ儲備貨幣，歐元的權重減少六．四七％，英鎊減少三．二一％，日圓減少一．○七％，歐系貨幣的歐元和英鎊被調降權重的比重最高，這次美元權重僅微幅減少○．一七％，和人民幣未納入ＳＤＲ前沒差多少。所以，美元還是全球最強勢的貨幣。

根據世界貿易組織（ＷＴＯ）發布的去年全球主要貿易國家進出口金額統計，中國出口金額占全球出口總額的十三．八％，是全球最大貿易出口國；進口金額占全球進口總額的一成，僅次於美國的全球第二大進口國。中國最新外匯存底約三．一九兆美元，占全球外匯存底總額的近三成，比第二名的日本多出兩兆美元。要留意的是，若和去年同期相比中國外匯存底減少十．三三％，換算金額減少約三六七三億美元，也是全球前十五大外匯儲備國中減少幅度第三大者，僅次於阿爾及利亞和沙烏地阿拉伯。中國資金外流情況不算少，是造成人民幣貶值的原因，如果這個現象沒改善，加上今年中國ＧＤＰ年增率預估僅有六．二％（ＩＭＦ估），比去年的六．八％低，即便人民幣納入ＳＤＲ後能否止貶還是個未知數。

過去一年新興市場貨幣因為國際熱錢流入普遍呈現升值現象，但人民幣至今累計貶值七．○四％，是新興市場貨幣的異類。這與去年八月十一日人民幣匯改有關，從那時開始人民幣的波動以一籃子貨幣為準，但中國人行每天開盤前公布的人民幣參考中間價趨於貶值是人民幣走貶的最大原因，顯然中國政府也是希望人民幣貶值，以提升出口競爭能力。

發行人民幣計價債券

人民幣納入ＳＤＲ是國際化的重要進程，對中國來說，除了反映中國經濟體目前已是全球第二大之外，更重要的因素可以讓人民幣成為國際強勢貨幣。以人民幣在ＳＤＲ的權重是第三大後，未來人民幣在國際外匯市場的流通量以及國際貿易以人民幣作為結算貨幣的比重將會越來越高，並使中國得以在國際間發行以人民幣為主的債券，在國際債市的籌資越來越容易，才是人民幣國際化對中國當前最重要的任務。

中國從二○○九年七月開始，和重要的貿易夥伴推動以人民幣當作雙方貿易往來的結算貨幣，以規避美元貶值的風險。截至今年七月為止，和中國實際有人民幣雙向流入的國家和地區達到二二○個，業務範圍涵蓋全球九八％的國家和地區。在貿易領域，人民臺東縣達仁鄉正妹聊天幣已成為全球主要結算貨幣之一，是人民幣國際化的重要象徵。

隨著人民幣納入ＳＤＲ儲備貨幣後，中國希望能擴大在國際債市的發展。九月初G20高峰會前夕，世界銀行發行第一批五億ＳＤＲ計價債券，是使用人民幣結算人民幣國際化的另一個新階段。

除世界銀行外，中國國營銀行的國家開發銀行也準備發行Ｓ高雄市大樹區情趣按摩棒ＤＲ計價的債券。透過世界銀行發行以人民幣計價的ＳＤＲ債券，等於世界銀行幫人民幣債券背書，可望吸引更多人民幣債券的買氣，甚至有可能排擠以美元計價債券的買氣。

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